Identificar y medir la incertidumbre económica es crucial para que los economistas puedan evaluar los riesgos que afectan a la actividad económica. Con este objetivo, el Banco de España ha desarrollado diversos indicadores de incertidumbre, entre los que destaca el EPU (Economic Policy Uncertainty Index). Estos indicadores permiten no solo identificar los niveles de incertidumbre en un momento dado, sino también cuantificar su impacto potencial sobre la economía, ayudando a anticipar posibles fluctuaciones en la actividad económica y a diseñar estrategias adecuadas para gestionarlas.
¿Qué es la incertidumbre en la economía?
En economía, la incertidumbre hace referencia a la dificultad para predecir el comportamiento de ciertas variables económicas o la evolución de la actividad económica en su conjunto. Esta situación suele agravarse cuando ocurren acontecimientos disruptivos, inesperados o poco frecuentes, que incrementan los niveles de incertidumbre. Un claro ejemplo de esto fue la pandemia de Covid-19, un evento extraordinario que dificultó la evaluación de su impacto económico, generando una fuerte incertidumbre a nivel global. A medida que se asimilan o se resuelven este tipo de situaciones, la incertidumbre tiende a reducirse.
La incertidumbre económica es relevante para todos, ya que cada decisión económica que tomamos está basada en suposiciones sobre el futuro. Si el futuro es claro y predecible, aunque sea negativo, podemos prepararnos y tomar decisiones alineadas con nuestras expectativas. Sin embargo, si el futuro es incierto, es probable que aplacemos decisiones importantes, como inversiones o gastos, debido a la falta de confianza en el resultado final.
Cómo afecta la incertidumbre a los distintos agentes económicos. Fuente Banco de España.
¿Cómo se mide la incertidumbre en economía?
- Cuantificando la volatilidad que se observa en los mercados financieros;
- A través de encuestas entre los agentes económicos. En concreto, valorando la dispersión que existe entre sus opiniones sobre alguna variable económica en el futuro;
- Analizando las noticias de prensa donde se describen situaciones que reflejan incertidumbre.
¿Qué significa EPU?
El indicador de Incertidumbre sobre las Políticas Económicas, conocido como EPU (siglas en inglés de Economic Policy Uncertainty) se establece a través de la búsqueda en una gran base de artículos de prensa de palabras clave relacionadas con incertidumbre y políticas económicas.
El Banco de España ha desarrollado este tipo de indicadores EPU de incertidumbre para España y para los principales países de América Latina, que actualiza mensualmente y que se pueden descargar desde su web.
Estos indicadores se incorporan a modelos macroeconómicos para desvelar cuál es la relación entre incertidumbre y actividad económica. De este modo se puede establecer cuál es el impacto de la primera en variables como el crecimiento económico, la inversión, el desempleo o los mercados financieros.
Incertidumbre e Inteligencia Artificial
La Inteligencia Artificial (IA) también se está empezando a usar para medir la incertidumbre. En este caso, las máquinas (o algoritmos) aprenden de forma automática y autónoma sobre los diferentes tipos de incertidumbre que se aprecian en el contenido de las noticias.
A partir de la misma base de artículos que se utiliza para construir el EPU convencional, el algoritmo detecta palabras que suelen aparecer juntas y forma temas a partir de ellas. Por ejemplo, el algoritmo asociará palabras como “conflicto”, “guerra” o “sanción” a un tema, mientras que palabras como “energía”, “petróleo” o “electricidad” se asociarán a otro tema. Después, la IA asocia estos temas a cada artículo.
En la imagen de abajo podemos ver cómo se elabora el indicador de incertidumbre (EPU) temático.
Fuente Banco de España.
En una segunda fase, el investigador procede a etiquetar los temas identificados en el análisis de datos. Asociará el primer grupo de palabras a la categoría de incertidumbre geopolítica y el segundo grupo de palabras a la de energía. Esta clasificación temática permite construir indicadores específicos que reflejan la evolución de cada tema a lo largo del tiempo, proporcionando una herramienta útil para el análisis económico. Estos indicadores temáticos facilitan el seguimiento de cómo varían ciertos factores clave y su impacto en la incertidumbre económica, permitiendo a los economistas identificar patrones y realizar previsiones más precisas.
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